El índice Tadawul All Share de Arabia Saudita cerró el 11 de diciembre de 2025 con una baja del 0,09%, destacando una cautela persistente de los inversores ante preocupaciones más amplias sobre transparencia, gobernanza e imagen internacional del Reino, anfitrión de la Copa Mundial FIFA 2034. El desempeño del mercado, analizado desde la perspectiva de los estándares globales de gobernanza deportiva, plantea preguntas legítimas sobre el cumplimiento de Arabia Saudita con los requisitos de la FIFA en materia de derechos humanos, derechos laborales y libertad de prensa.
Señales del mercado y preocupaciones de gobernanza
El índice Tadawul All Share Index (TASI) cerró con una baja del 0,09% el 11 de diciembre de 2025, según Investing.com, reflejando una tendencia de volatilidad y cautela de los inversores observada en los últimos meses. El TASI ha caído un 11,47% en comparación con el mismo período del año anterior, alcanzando un mínimo de 19 meses, y registra una baja del 4,83% en el último mes. Esta debilidad persistente se produce a pesar de los esfuerzos de Arabia Saudita por diversificar su economía en el marco de la Visión 2030 y atraer inversiones extranjeras.
El informe de desempeño de junio de 2025 del Saudi Standard indica que, aunque el mercado mostró una «cautela optimista», las caídas en los sectores defensivos y de consumo subrayan una «incertidumbre macroeconómica persistente». Argaam señaló que el TASI cerró el primer trimestre de 2025 casi plano en -0,1%, mientras que el informe de mercado de Riyadh Capital describe el mercado como resiliente a pesar de la volatilidad global.
El análisis de agosto de 2025 de Semafor destaca que la actividad de negociación ha disminuido, los ingresos han caído y los nuevos listados han tenido malos resultados, con el mercado careciendo de profundidad y dinamismo para atraer interés sostenido a nivel mundial.
Copa Mundial FIFA 2034 y estándares globales de gobernanza deportiva
Los requisitos de la FIFA para la organización de grandes torneos como la Copa Mundial 2034 incluyen compromisos explícitos en materia de derechos humanos, transparencia, derechos laborales y libertad de prensa. Los Principios Rectores de las Naciones Unidas sobre empresas y derechos humanos, que la FIFA ha respaldado, exigen a los países anfitriones garantizar condiciones de trabajo seguras para los trabajadores migrantes, libertad de expresión para los periodistas y marcos sólidos contra la corrupción.
Sin embargo, el desempeño reciente del mercado saudí, junto con su historial de gobernanza, plantea dudas sobre su capacidad para cumplir con estas normas. El análisis de Semafor señala que las limitaciones estructurales del Tadawul, incluyendo la volatilidad limitada y la fuerte concentración en los sectores financieros, materiales y energéticos, reducen su atractivo para los inversores mundiales y sugieren una falta de diversificación y reforma significativa.
La debilidad del mercado puede reflejar un escepticismo más amplio sobre la voluntad de Arabia Saudita de adoptar una gobernanza abierta y transparente, valores centrales en los criterios de la FIFA.
Derechos laborales y libertad de prensa
Human Rights Watch y otras organizaciones internacionales han destacado repetidamente preocupaciones sobre el trato a los trabajadores migrantes, las restricciones a la libertad de expresión y la represión de la disidencia en Arabia Saudita. La construcción de estadios e infraestructuras para la Copa Mundial FIFA 2034 requerirá un gran número de trabajadores migrantes, y proyectos anteriores en el Golfo han estado marcados por denuncias de explotación y condiciones de trabajo peligrosas.
El informe de junio de 2025 del Saudi Standard indica que los servicios al consumidor y el desarrollo inmobiliario dominaron el volumen de negociación, sectores altamente dependientes de la mano de obra migrante. Sin embargo, existe poca información pública sobre las protecciones laborales o la transparencia en estos sectores, y los observadores internacionales continúan pidiendo mayor responsabilidad.
La libertad de prensa en Arabia Saudita sigue siendo altamente restringida, con periodistas y activistas procesados por reportajes críticos. Las directrices de la FIFA exigen a los países anfitriones garantizar la libertad de prensa para periodistas internacionales y locales durante el torneo, pero el historial de Arabia Saudita sugiere riesgos importantes para la cobertura mediática.
Sportwashing y organización ética
La debilidad persistente del Tadawul puede interpretarse como una señal de que los mercados mundiales son escépticos ante los esfuerzos de Arabia Saudita de utilizar grandes eventos como la Copa Mundial FIFA 2034 para «sportwasing» su imagen internacional.
El análisis de Semafor sugiere que sin historias más fuertes en salud, turismo, logística y tecnología, el mercado carecerá de profundidad para atraer interés mundial sostenido.
Este escepticismo es compartido por grupos de la sociedad civil y organizaciones de derechos humanos, que afirman que la organización de la Copa Mundial no debería servir como herramienta para desviar la atención de cuestiones de gobernanza y derechos humanos.
El contraste entre las brillantes campañas de relaciones públicas de Arabia Saudita y la debilidad de su mercado bursátil expone la desconexión entre el rebranding global del Reino y su malestar económico interno. La caída del mercado no es solo una cuestión de cifras: es un barómetro del entusiasmo mundial en declive por eventos importantes organizados por regímenes autoritarios.
Debates globales más amplios
Los desarrollos en el mercado bursátil saudí y los preparativos para la Copa Mundial FIFA 2034 forman parte de un debate global más amplio sobre responsabilidad, sportwashing y organización ética. Las partes interesadas internacionales, los aficionados, los grupos de la sociedad civil y las organizaciones de derechos humanos exigen cada vez más que los países anfitriones cumplan altos estándares de gobernanza, transparencia y derechos humanos. El desempeño del Tadawul, visto desde esta perspectiva, plantea preocupaciones legítimas sobre la capacidad de Arabia Saudita para cumplir con estas expectativas.
A medida que se acerca la Copa Mundial FIFA 2034, la comunidad internacional estará atenta para ver si Arabia Saudita puede ofrecer no solo un torneo exitoso, sino también un legado verdaderamente transformador y ético. Las señales del mercado sugieren que la confianza mundial en esta visión sigue siendo frágil.